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國務院金融穩定委再定調!對流動性、貨幣政策都有表述,劉鶴主持,十大關鍵點必看

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圖片來源:圖蟲創意

       新一屆國務院金融穩定發展委員會近期召開第二次會議,分析了當前經濟金融形勢,重點研究進一步疏通貨幣政策傳導機制、增強服務實體經濟能力的問題。與中央政治局會議所做的部署一脈相承,明確要進一步打通貨幣政策傳導機制。

       會議由國務院副總理、國務院金融穩定發展委員會主任劉鶴主持。


       來看看這次會議的主要內容:

       1、 當前金融形勢總體向好,宏觀杠桿率趨于穩定,市場預期明顯變化,金融機構合規意識增強,野蠻擴張、非法集資等金融亂象初步遏制,金融風險由發散狀態向收斂狀態轉變。

       2、 我國經濟尚處于新舊動能轉換時期,長期積累的金融風險進入易發多發期,外部不確定因素有所增多,需要積極穩妥和更加精準地加以應對。

       3、 在流動性總量保持合理充裕的條件下,面對實體經濟融資難、融資貴的問題,必須更加重視打通貨幣政策傳導機制,提高服務實體經濟的能力和水平。

       4、 要處理好穩增長與防風險的關系。在堅持推進供給側結構性改革的前提下,注意支持形成最終需求,為實體經濟創造新的動力和方向。

       5、 要處理好宏觀總量與微觀信貸的關系。在把握好貨幣總閘門的前提下,要在信貸考核和內部激勵上下更大功夫,增強金融機構服實體經濟特別是小微企業的內生動力。

       6、 發揮好財政政策的積極作用,用好國債、減稅等政策工具,用好擔保機制。

       7、 深化金融改革,完善大中小金融機構健康發展的格局。

       8、 健全正向激勵機制,充分調動金融領域中人的積極性,有成績的要表揚,知錯就改的要鼓勵。

       9、 持續開展打擊非法金融活動和非法金融機構專項行動,依法保護投資者權益,維護金融和社會穩定。

       10、 研究了堅持結構化去杠桿、促進國際收支平衡等重點問題。


       和政治局會議一脈相承

       7月31日政治局會議結束沒多久,國務院金融穩定發展委員會就召開了會議研判形勢,可以看出,此次會議是對政治局會議多項經濟部署的延續和具化。

       中央政治局會議一如既往地提出“堅持實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策”,但含義和取向較之前已有變化,強調要“提高政策的前瞻性、靈活性、有效性”,就是在外部環境不確定性明顯增加、國內經濟下行壓力加大的情況下,宏觀經濟政策將預調微調、定向調控。

       國務院金融穩定發展委員會對當前經濟形勢的總體判斷是金融形勢總體向好,宏觀杠桿率趨于穩定,市場預期明顯變化,金融機構合規意識增強,野蠻擴張、非法集資等金融亂象初步遏制,金融風險由發散狀態向收斂狀態轉變。

       在問題方面,我國經濟尚處于新舊動能轉換時期,長期積累的金融風險進入易發多發期,外部不確定因素有所增多,需要積極穩妥和更加精準地加以應對。特別值得重視的是,在流動性總量保持合理充裕的條件下,面對實體經濟融資難、融資貴的問題,必須更加重視打通貨幣政策傳導機制,提高服務實體經濟的能力和水平。

       對市場格外關注的流動性問題,中央政治局會議延續了之前的多次提法,“要把好貨幣供給總閘門,保持流動性合理充?!?。國務院金融穩定發展委員會也提到,要在把握好貨幣總閘門的前提下,要在信貸考核和內部激勵上下更大功夫,增強金融機構服務實體經濟特別是小微企業的內生動力。

       中國國際經濟交流中心學術委員會委員王軍認為,未來貨幣政策的邊際改善可能并不如之前市場所預期的那么樂觀,在去杠桿、控風險、調結構尚處關鍵時期的背景下,未來很難預期再有以往曾多次出現的“大水漫灌”或者“強刺激”。這其實是對前期有關財政政策還是貨幣政策發力的爭論做了方向性指導:未來財政政策重心是結構調整,而貨幣政策重心是總量調節。會更加注重財政和貨幣政策的協同發力。


       未提去杠桿

       不同于一個月前的第一次會議,國務院金融穩定發展委員會第二次會議未提“去杠桿”一詞。

       國務院金融穩定發展委員會第一次會議提到,黨的十九大以來,金融系統團結協作,堅持穩中求進,堅持底線思維,監管體系建設和金融風險處置取得積極成效,結構性去杠桿有序推進,高風險金融業務收縮,金融運行整體穩健。而此次會議未提去杠桿內容。

       可以預期,未來保持內部穩定的重要性顯著提升,去杠桿的節奏力度會有顯著調整,政策面實施的重點將是穩杠桿,而非簡單的去杠桿。

       政治局會議提到了要“堅定做好去杠桿工作,把握好力度和節奏,協調好各項政策出臺時機”,意味著將通過機制創新,提高金融服務實體經濟的能力和意愿。結合前期央行下發的資管新規實施意見和理財新規征求意見稿內容,未來監管部門當會更注重政策的協調性,在堅持去杠桿的大方向不變的前提下,把握好政策實施的力度和節奏,以維持社會融資規模的合理增長。

       王軍預計下半年實體經濟融資信用環境偏緊的狀況會有顯著好轉。而從中長期來說,建立不依靠過多債務和過高杠桿的高質量經濟模式還是要堅定不移地堅持,是應對各類風險的根本之策。


       穩增長、防風險是關鍵

       中央政治局會議有一句關鍵提法,對國務院金融穩定委的工作有指導意義,即“加強統籌協調,形成政策合力,精準施策,扎實細致工作”。這其中就包括了監管機構之間的協調配合。

       不僅要統籌協調短期需求側的逆周期調節和中長期的供給側結構性改革,短期穩增長、擴內需與中長期的調結構、體制機制改革,還要統籌協調防范化解金融風險和服務實體經濟,防范化解金融風險的目的是更好地服務實體經濟,提高金融服務實體經濟的能力和意愿。

       此次國務院金融穩定委提到未來經濟工作的重點,第一條就指出,要處理好穩增長與防風險的關系。在堅持推進供給側結構性改革的前提下,注意支持形成最終需求,為實體經濟創造新的動力和方向。

       也就意味著不能因為防范化解金融風險而產生新的風險,或者削弱金融服務實體經濟的能力和意愿,因而需要將兩者有效結合起來。


       國務院金融穩定委一月一次會議

       從國務院金融穩定委召開會議的時間和頻次來看,一月一次會議成為慣例,兩次會議均由劉鶴主持。

今年7月2日成立的國務院金融穩定發展委員會,由國務院副總理劉鶴擔任金融穩定發展委員會主任,中國人民銀行行長易綱任金融委副主任兼辦公室主任,國務院常務副秘書長丁學東任金融委副主任。

       本屆金融委成員有,中國人民銀行黨委書記、副行長、中國銀行保險監督管理委員會主席、黨委書記郭樹清;中國證監會主席、黨委書記劉士余;中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝;中央財經委員會辦公室副主任韓文秀;國家發展和改革委員會副主任連維良;財政部副部長劉偉。

       更為重要的是協作單位成員也極為強大,有中央紀委副書記、國家監察委員會副主任李書磊;中央組織部副部長鄧聲明;中央宣傳部副部長、國務院新聞辦公室主任蔣建國;中央網絡安全和信息化領導小組辦公室副主任、國家互聯網信息辦公室副主任楊小偉;公安部副部長孟慶豐;司法部副部長劉炤;和最高人民法院審判委員會副部級專職委員,二級大法官劉貴祥。

       對于特設七個協作單位,東方證券首席經濟學家邵宇認為,目的也是為了加大監管協調。比如在監管政策的權威性和震懾力方面,中紀委、中組部、公安部、司法部、最高法可以給予配合;金融機構其工作人員出現問題要進行問責、處分時,需要司法和紀律部門配合;此外,金融具有很強的網絡性,有中宣部、網信辦參與,會對預期管理、輿論引導起作用。

       中國社科院金融所研究員曾剛指出,近期在金融去杠桿以及中美貿易摩擦帶來的外部不確定性下,股市、債市、人民幣匯率等均出現波動,這讓市場對于中國金融市場能否繼續穩定發展產生一些疑慮。在此情況下,多次召開高級別的國務院金融穩定發展委員會會議,旨在市場信心及進行決策部署。


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